来源：五矿经易微服务
作者：刘德填
钢材
中国碳中和政策背景
面对气候变化问题日益严峻，为全面应对全球气候变暖问题，在年在巴黎召开的第21次缔约方会议上，近个缔约方一致同意通过《巴黎协定》，《巴黎协定》是继年《联合国气候变化框架公约》、年《京都议定书》之后，人类历史上应对气候变化的第三个里程碑式的国际法律文本，形成年后的全球气候治理格局。
碳减排成为全球共识，越来越多的国家正在将其转化为国家战略，提出了无碳未来的愿景。各国碳减排目标规划相继出。
年中国发电能源耗用结
年美国发电能源耗用结
年欧盟发电能源耗用结
美国在拜登政府上台后迅速重返《巴黎协定》，推出《清洁能源革命和环境正义计划》，正式提出在年前实现％的清洁能源经济和净零排放的目标。
欧洲方面，年《欧盟绿色协议》设定了在年实现温室气体净零排放的目标，年9月，将年温室气体排放量从目前40％的减排目标提高到55％。
而中国政府则提出，力争于年前达到碳排放峰值，努力争取年前实现碳中和。
从我国能源消费看，化石能源消费产生的碳排放总量为亿吨左右，其中煤炭消费量产生的二氧化碳排放占75％左右，其次为石油和天然气，分别为14％、7％。而煤炭碳排放分布：电力43.6％、钢铁14.4％、建材12.3％，对应为37.75亿吨，12.5亿吨，10.7亿吨。
而钢铁行业作为碳排放大户，在长流程钢铁工业各工序的CO2排放中，高炉、烧结、炼钢、焦化、轧钢加工和发电碳排放占比分别为73.6％、11.5％、8.7％、4.4％、1.7％和0.1％，钢铁行业碳排放主要集中于长流程的高炉和烧结工序。（中国金属学会年8月3日《钢铁工业CO2排放的计算须科学》）
在四十五开局关键节点上，中国钢铁行业迅速展开“碳中和，钢达峰”行动。
工信部部长肖亚庆、新闻发言人黄利斌在年12月28日-年2月16日连续4次均明确要求：“确保年全国实现钢铁产量同比下降”。
其中工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌1月26日在国新办举办的新闻发布会上谈了工信部下一步主要从四个方面推进钢铁产量的压减：
（1）严禁新增钢铁产能；
（2）完善相关的政策措施；
（3）推进钢铁行业的兼并重组，推动提高行业集中度，推动解决行业长期存在的同质化竞争严重，资源配置不合理，研发创新协同能力不强等方面的问题，提高行业的创新能力和规模效益；
（4）坚决压缩钢铁产量。着眼于实现碳达峰、碳中和阶段性目标，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制，研究制定相关工作方案，确保年全面实现钢铁产量同比的下降。
在年3月3日，“两会”前夕，中国钢铁协会党委书记、执行会长、何文波委员接受《中国冶金报》采访，谈压减粗钢产量：国家是下了决心的，相信可以做到，也会有效果。
压缩钢产量有三方面的考量：
一是向钢铁行业发出信号，从现在开始就要为实现“碳达峰”和“碳中和”目标付诸行动；
二是降低资源消耗强度；
三是优化结构，引导钢铁企业向高质量发展，提高竞争力。
具体来说，主要围绕以下几方面开展行动。
一、强化环保标准与执行力度。环保限产作为钢铁行业产能利用率的常规管控措施，因地制宜调降污染超标地区的环保评级或加强环保管控，可以在阶段性限产过程中压减更多产量，1月唐山下调部分钢企评级，新增秋冬季限产炼铁产能约万吨左右，2月唐山将实施重点行业大气污染物总量控制减排措施；
二、将制定综合指标限制。碳达峰与碳中和的阶段性目标有望持续推进，基于碳排放、污染物排放、能耗总量制定的存量约束机制尚未公布，可能表现为综合评分分配现存产能排产量或依据分项指标与当地情况制定分类分级的限产措施；
三、或将调降板材出口退税。钢材出口退税提升钢材产品国际竞争力的同时，间接提升了企业的扩产意愿，如果政策端率先针对热轧的出口退税下调至4％，影响大概万吨的出口需求， 四十五开局，钢铁行业的重中之重就是围绕“碳中和”，实现“钢达峰”。作为中国主要的产钢省市，河北唐山率先采取措施，推进环保减产。
3月，中国钢铁行业“碳中和，钢达峰”唐山版预案出台。
主要内容有：
第一，唐山发布“唐山市将实施重点行业大气污染物总量控制减排”通知。减排的目的是:“退后十”。
第二，减排目标为:污染物比年排放量减少40％以上。这就包括了二氧化硫、氮氧化物和颗粒物。其中钢铁行业为试点行业，并逐步向焦化、玻璃、铸造等行业推广，明确年比年排放量降低40％的目标。
第三，实施方式:通过在线监测数据，核实重点企业每日、每月排放总量，实行日控制、月考核，对累计达到月总量控制目标80％的进行预警，对达到月总量控制目标的实施停产减排。意味着，通过排放限量压制产量。
接着，中国钢铁“碳中和，钢达峰”河北版大气污染治理“十条”也相继出台。
其中重点是确保完成年全省PM2.5平均浓度下降3％以上的全年目标任务，唐山市、邢台市退出污染城市后十名，全力以赴推动全省空气质量持续改善，以优异成绩庆祝建党周年。
主要内容包括：
（一）严格控制煤炭消费总量。加大重点行业低效和过剩产能压减力度，淘汰4.3米焦炉，关停部分0立方米以下高炉和吨以下转炉。加快推进城市建成区重点污染企业搬迁改造或关停退出。
严格控制钢铁、火电、化工、炼油、建材等重点行业耗煤量，落实到每一个企业。
（二）坚决有效降低工业企业污染物排放。加强钢铁、电力等重点行业有组织、无组织、清洁运输等全面超低排放改造，年年底前在产企业全部完成有组织、无组织超低排放改造，没有实现铁路运输的企业，运输车辆全部采用国五及以上排放标准的柴油货车或新能源车，推进其他重点行业企业全面超低排放改造，努力实现超净排放。
（三）强化散煤替代和煤质管控。强化电厂、钢铁企业、水泥企业等炉前煤质监测和管控，安装炉前视频监控系统，实施驻厂员制度，持续开展炉前煤质监测监管，严禁使用劣质燃料。
（四）加快“公转铁”工程建设进度。
……
钢材
河北压产量推演
（一）钢铁严格执行压产量政策的迫切性
为什么河北唐山地区压产量的的行动迅速，我们从全空气质量排名的角度看，在京津冀区域，河北省的唐山、石家庄、邯郸、邢台四市，其中去年唐山的优良天数为天，空气质量排名“后二十”的月份有2、5、6、8、10五个月。且下半年采暖季空气质量退排名的压力巨大，若不能提前进行限产减产，“退后十”目标较难完成。
河南安阳、山东淄博、山西运城等多个城市空气质量排名同样靠后。若河北省钢铁碳中和政策强力推进，其他排名后二十的省市会进入“环保排名竞赛”。
年1-2月我国生铁产量1.45亿吨，同比增长6.4％，日均生铁产量为.3万吨，环比12月增长2.46％，同比增长11.22％；1-2月粗钢产量1.75亿吨，同比增长12.9％，日均粗钢产量.6万吨，环比增长0.76％，同比增长15.04％；1-2月钢材产量2.1亿吨，同比增长23.6％，日均钢材产量为.1万吨，环比减少8.52％，同比增长27.48％。
中国的钢铁产能快速增长，河北唐山地区的钢铁产能贡献举足轻重。河北省占中国的生铁产量比例已经超过四分之一，粗钢产量接近四分之一。唐山市的生铁产量占比接近15％，粗钢产量占比接近14％。
而年中国高炉产能9.47亿吨，电炉1.78亿吨，转炉10.08亿吨。年钢铁供给侧改革后，随着产能置换不断推进，大高炉占比提升，高炉利用系数逐年提高。年全国高炉利用系数约为2.64，同比增幅近超过1.5％，目前我国0-0m的高炉占比达到70％左右，大高炉在技术不断成熟的基础上额定系数可以提高15％左右，当前铁水产能基础上能增加约万的铁水产能。
（二）河北唐山地区压产量潜在影响
据统计局数据，年，唐山市生铁产量为1.33亿吨，同比增加8.3％，粗钢产量为1.44亿吨、同比增加5.2％，生铁占河北省比为58.08％，粗钢占河北省的57.6％。年河北省生铁产量2.29亿吨，粗钢产量为2.50亿吨，位居第一，同比增加3.39％，占比23.72％（全国粗钢产量10.53亿吨）。
河北唐山出台强力措施压缩钢铁产量，3月2日唐山市发布《3月份大气污染综合治理攻坚月方案》，力争3月份唐山市空气质量综合指数排名退出全国个重点监测城市“后二十”；提出3月10日前要关停7座立方米高炉；对全市家企业排污总量控制，减排量不低于45％
根据方案测算淘汰影响产能在万吨左右，影响不大；但唐山提出年各类排放物减排量不低于45％，力度大。考虑不同排放物减排程度差异，估计影响产量30-40％。
3月12日，唐山钢企11-12日新增14座高炉焖炉，测算减产日均铁水12.1万吨。截止18日，唐山限产影响日均减产铁水在12.1-15.04万吨，限产减产比例为32.76％-40.64％，平均值为36.74％。
如按限产减产36.74％计算，日均铁水减产13.57万吨限。唐山铁水产量月产为万吨，折合.1万吨/月。
我们按照唐山按照采暖季6个月严格执行限产减产36.74％计算，唐山供给减产.6万吨，河北唐山以外供给减量.5万吨，合计万吨，以粗钢产量10.65亿吨计算，降幅为3.95％。
如果全国空气质量“后二十”地区也有类似限制碳排放预案出台，则铁水减量有可能会加大。
年新增高炉产能万吨，电炉产能1万吨，净增加高炉铁水万吨，电炉铁水万吨，净增加粗钢产量万吨。
假设粗钢减量全部由铁水减量承担，以合计压缩万吨铁水计算：
对应减少高炉铁水-=万吨。
则对应减少粗钢-=万吨。（以20年粗钢产量10.65亿吨，粗钢环比降幅为0.54％）。
（三）海外钢铁产能恢复情况评估
我们从海外的钢铁产能恢复的视角观察，20年第四季度12月，除中以外的海外粗钢产量看，已经追平19年同期水平，高于5年均值万吨。
年1月，除中国以外，海外高炉生铁和还原生铁产量为万吨，跟19年同期产量万吨比少64万吨。比5年同期均值万吨少76万吨。考虑到中国1月生铁产量比19年增万吨。
年除中国以外，海外高炉和还原生铁产量大概率恢复正增长，若中性偏乐观预计增长恢复到19年减量的中值水平，则为万吨。若追平19年水平，则需增长万吨。
根据全球钢协数据，截止年1月，全球粗钢/铁水恢复系数已经达到95％。考虑包括韩国、印度等主要钢铁生产过产能利用率已经上限，我们估算今年铁水潜在增量2万吨左右。
（四）从铁矿石的全球供应评估中国钢铁压产量的空间弹性
从全球主流矿山的铁矿石产量看，年主流矿山增产万吨，非主流矿山增产大概0万吨左右，其中中国铁精粉增产大概0万吨。全球铁矿石增产万吨。
淡水河谷年全年的铁矿石产量为3.15-3.35亿吨，年全年的产量为3.01亿吨，预计年全年的增量为0.15-0.35亿吨。VALE处于产量恢复的爬坡阶段。
力拓年指导产量为3.25亿吨-3.42亿吨，罗布河矿区新建项目主要为置换项目，维持已有的生产能力。预计年全年的产量为3.42亿吨，全年增产万吨。
必和必拓财年的产量预估为2.76-2.86亿吨，较财年产量2.81亿吨基本持平。公司目前有在建的项目，但上半年无增量。
FMG财年目标1.75-1.80亿吨，产能有提升空间。Eliwana在年底顺利投产，预计未来满产后将达到0万吨的总产能。
根据我们按照河北唐山地区严格执行限产的综合评估，区分粗钢产量不增长和增长的两个思路，这里评估海外铁水增长的几种区间情形：
情形一：中国压缩铁水万吨，海外新增铁水万吨，全球净增铁水万吨，对应铁矿石需求万吨，铁矿石过剩。
情形二：中国不压缩铁水产量，海外新增铁水万吨，全球净增铁水万吨，对应铁矿石需求万吨，铁矿石偏紧。
情形三：中国压缩铁水万吨，海外新增铁水万吨，全球净增铁水万吨，对应铁矿石需求万吨，铁矿石略宽松。
情形四：中国不压缩铁水产量，海外新增铁水万吨，全球净增铁水万吨，对应铁矿石需求万吨，铁矿石短缺。
综合来看，在全球经济复苏的大背景下，全球对铁矿石的需求驱动增强，而特别是中国的需求结构会加剧铁矿石价格的快速上扬和波动。
以碳中和为目标，中国钢铁压产量极具紧迫性，对于铁矿石等资源高度依赖进口的中国钢铁行业来说，粗钢产量只减不增是当下政策必然的选择和要求。
钢材
钢材供需评估
通过“碳中和、钢达峰”背景下的逻辑推演，我们认为年中国粗钢产量环比下降有必然性和合理性。最后，我们再通过用消费系数法建立模型对钢材的表观需求做一个粗略的估算。根据第二产业（工业和建筑业）名义GDP建立模型，综合考虑房地产需求贡献率存在边际走弱的可能，我们粗略估算年粗钢消费量同比增速5％。
如果年粗钢产量环比持平，进口保持基本平稳，则出口钢材下降至万吨附近，对应内需在1.11亿吨，内需增长5％。
如果年粗钢产量环比下降0.5％，对应粗钢产量10.60亿吨，进口保持基本平稳，则出口钢材下降至万吨附近，对应内需在1.11亿吨，内需增长5％。
年1-2月我国累计出口钢材.0万吨，同比增长29.9％；1-2月我国累计进口钢材.5万吨，同比增长17.4％。
对应年化出口钢材为万吨，进口钢材为万吨。热卷下调出口退税，对应的出口量在-0万吨。粗钢产量持平或略有下降，通过减少出口，依然可以平衡国内的钢材的表观消费。
因此在压缩粗钢产量的逻辑下，就热卷单个品种而言，热卷出口退税对钢材的整体供需平衡影响不是特别大。