概述：3月份，国内冷轧板卷价格呈现拉涨走势。从库存情况看，3月份冷轧迎来库存“拐点”，开启降库模式。从供应情况看，钢厂产能利用率保持高位运行，供应压力偏大。从现阶段情况看，4月冷轧价格仍有冲高可能。
一、冷轧板卷国际市场整体回顾
3月份中国冷轧出口价格继续走强，月环比涨30美元/吨，涨幅较2月明显收窄。从市场反馈看，3月份国内冷轧价格偏高，国际市场需求表现一般，致使出口价格明显不如前期。
图一：国内冷板卷板FOB出口价格数据来源：钢联数据
二、冷轧板卷3月份供应继续高位运行
根据Mysteel的调研，截止4月1日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业中产能利用率83.6%，月环比下降1.08%，钢厂周实际产量为84.62万吨，月环比减少1.82万吨。另3月份平均产能利用率为85.64%，年同比增加7.87%，已经达到历史高位水平。
图二：冷轧板卷产能利用率走势图数据来源：钢联数据
表一：全国冷轧钢厂周生产调查数据数据来源：钢联数据
三、冷轧板卷原材料出口情况
根据海关数据的统计，2月份，冷轧薄板和冷轧薄宽钢带的出口量为33.45万吨，月环比交少4.3万吨，年同比交少3.25万吨；从数据看，近期出口有继续走弱趋势。
四、冷轧板卷下游需求情况
（一）冷轧板卷去库尚可整体表现继续向好
社会库存方面：1日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存.20，周环比减少2.19，月环比减少5.13，年同比减少26.40。（单位：万吨）1日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存.63，周环比减少2.84，月环比减少5.58，年同比减少42.85。（单位：万吨）
钢厂库存方面：截至4月1日，钢厂库存34.58万吨，周环比减少0.72万吨。
表二：全国冷轧周库存调查数据数据来源：钢联数据
图三：冷轧板卷厂库走势图数据来源：钢联数据
图四：冷轧板卷社库走势图数据来源：钢联数据
图五：冷轧板卷总库存走势图数据来源：钢联数据
图六：冷轧板卷成交量走势图数据来源：上海钢联
（二）2月份汽车产销环比下降37.1%和41.9%
年2月，汽车产销分别完成.3万辆和.5万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长4.2倍和3.6倍。本月产销同比呈现大幅增长的原因有两点，一是年2月受疫情影响导致产销基数水平较低，二是当前市场需求仍在恢复。年1-2月，汽车产销分别完成.0万辆和.8万辆，同比分别增长88.9%和76.2%。与年数据相比，汽车产销略有增长，同比增长2.9%和2.7%；与年数据相比，汽车产销同比下降11.5%和12.6%。
年1-2月，中国经济运行延续了去年二季度以来稳定恢复的态势。春节过后，投资项目开复工率、施工企业开工率均高于往年，2月份制造业采购经理指数（PMI）连续12个月在荣枯线之上，表明经济保持扩张态势。此外，消费市场总体活跃，从需求指标看，今年春节期间零售餐饮消费比年春节增长了4.9%，说明消费需求稳步恢复。在这样的背景下，汽车产业延续了较好的发展态势。
图七：汽车产销走势图数据来源：钢联数据
（三）汽车库存预警指数月环比继续上升
图八：中国汽车经销商库存预警数据来源：钢联数据
年3月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，年3月汽车经销商库存预警指数为55.5%，较上月上涨3.3个百分点，对比去年下降3.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
今年1、2月份超预期增长，在市场需求透支及传统淡季影响下，3月份市场表现一般。进入3月下半月，经销商进车节奏加快，库存压力增大。厂家政策支持力度减弱，为应对传统淡季，经销商降价促销，利润减少。
4月清明假期，南方部分地区消费者受传统习俗影响不在当月购车，销量受到一定影响。部分地区将开展春季国际车展活动，经销商加大营销力度。新车频繁上市，竞争激烈使得价格不定，再加上股市低迷，消费者资金受限持币观望，4月车市或遇“倒春寒”。
五、独立轧钢企业持续盈利水平下降
图九：独立轧钢企业成本数据来源：钢联数据
根据Mysteel对个别独立轧钢企业的成本跟踪显示，3月份虽然冷热价差收缩至元以内，热卷结算成本整体上移，因此对于独立轧钢企业来说，3月份利润继续收窄。
六、3月份冷轧板卷现货小幅拉涨
表三：冷轧板卷具体城市月度价格变化汇总数据来源：钢联数据
图十：全国冷轧均价走势图数据来源：钢联数据
截至3月31日，冷板相对价格指数为.6，月环比上涨3.89%，年同比上涨44.47%。具体价格方面：据Mysteel数据统计，截止3月31日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为元/吨，3月份累计下上涨元/吨；分城市来看，上海1.0mm宝钢青山卷价为元/吨，3月份累计上涨元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为元/吨，3月份累计上涨元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为元/吨，3月份累计上涨10元/吨，3月份主要城市均呈现价格拉涨格局。
（一）冷热价差继续收缩镀冷价差有扩大可能
3月热价格价格呈现暴力拉涨，冷轧涨幅不如热轧，热轧从而带动冷热价差收缩，截至3月末冷热价差为元/吨，月环比收缩元/吨，降幅为39.1%；镀冷价差为元/吨，月环比扩大99元/吨，涨幅为31.6%。从近期市场的情况看，冷轧整体涨幅不如热轧，预计4月冷热价差继续收窄，镀冷价差保持在元/吨范围波动。
图十：冷热镀冷价差走势图数据来源：钢联数据
（二）南北价差窄幅区间震荡
从3月整体市场看，南北价差区间震荡。截至3月底，广州与上海价差为负20元/吨，广州与天津价差为50元/吨.从价差看，南下资源不具备价格优势。
图十：冷热镀冷价差走势图数据来源：钢联数据
七、4月钢市预测：冷轧价格仍有冲高可能建议高位适当降库
综合来看，近期全国冷轧市场价格小幅拉涨。钢市总体环境强势，对冷轧市场带动效果明显。热轧板卷期货和螺纹期货均创历史高位。各区域反馈，冷轧板卷各地交投表现不一，西南、东北等区域市场对高价担忧程度较高；华北、山东、华东区域交投表现较好，市场有零星封库现象。目前行情虽然强势，但仍需有一定风险意识。预计4月份国内冷轧价格仍有冲高可能，但随着钢材绝对价格变高，风险也在进一步加剧，故笔者建议高位适当降库，要控制好仓位，做好风控。
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